A Sociedade de Abastecimento de Água e Saneamento (Sanasa), de Campinas, registrou queda de 64,5% no lucro em 2025 e encerrou o ano com deterioração nos indicadores de curto prazo, segundo demonstrações contábeis divulgadas no Diário Oficial do Município nesta terça-feira (31).
O lucro líquido caiu de R$ 188,6 milhões em 2024 para R$ 66,8 milhões em 2025. Apesar de ainda registrar resultado positivo, a situação financeira no curto prazo piorou: o capital circulante líquido ficou negativo em R$ 1,36 bilhão, no ano anterior, o indicador era positivo.
Na prática, isso significa que a empresa passou a ter mais obrigações a pagar no período de até um ano do que recursos disponíveis para quitá-las, o que pressiona a liquidez e a capacidade financeira.
O balanço também aponta o descumprimento de indicadores financeiros previstos em contratos de empréstimos, os chamados covenants, firmados com instituições como Santander, Banco do Brasil, International Finance Corporation (IFC) e Corporación Andina de Fomento (CAF).
De acordo com as demonstrações, o não atingimento dessas metas pode permitir o vencimento antecipado de dívidas e gerar efeitos em cadeia (cross default), alcançando inclusive contratos que não apresentaram descumprimento direto.
Diante desse cenário, parte dos passivos foi reclassificada para o curto prazo, o que contribuiu para o aumento do rombo no capital de giro.
Queda no lucro e pressão financeira
Além do agravamento da situação de liquidez, a Sanasa também apresentou queda expressiva no lucro, superior a 60% em relação ao ano anterior.
Embora a companhia continue lucrativa, a combinação de redução no resultado e pressão sobre obrigações de curto prazo é considerada, em análise financeira, um ponto de atenção relevante.
O que diz a Sanasa
Em nota, a Sanasa afirmou que não houve descumprimento de contratos com bancos e que os covenants são indicadores baseados em projeções, sujeitas a variações.
“A empresa também esclarece que não descumpriu nenhum contrato com bancos. Covenants são indicadores contratuais estabelecidos com base em previsão sobre o comportamento da economia, das receitas e despesas, portanto, sujeitos a variações como qualquer estimativa”, informou.
A companhia acrescentou que os próprios contratos já preveem esse tipo de oscilação.
Sobre o nível de endividamento, a Sanasa argumenta que o valor absoluto da dívida não deve ser analisado isoladamente, mas em relação à capacidade de geração de receita.
Investimentos e cenário econômico
A empresa também atribui parte do desempenho ao cenário macroeconômico, especialmente à taxa básica de juros. Segundo a Sanasa, a manutenção da taxa Selic em patamares elevados, entre 14% e 15%, aumentou o custo de financiamentos e pressionou as despesas.
Apesar disso, a companhia destacou que manteve investimentos elevados. Nos últimos cinco anos, foram aplicados R$ 1,35 bilhão em obras de saneamento, sendo R$ 334 milhões apenas em 2025, o maior volume da história da empresa.
Entre os avanços apontados estão o aumento da capacidade de reservação de água, a redução de perdas na distribuição e a universalização do saneamento em Campinas antes do prazo previsto no marco legal do setor.
Continuidade das operações
Mesmo com os indicadores pressionados, a administração afirma que a empresa mantém capacidade de continuar operando normalmente.
A Sanasa informou ainda que está em tratativas com credores para reavaliar condições contratuais, mas que, até a data de divulgação das demonstrações, não havia formalização de dispensas (waivers).
A companhia também destacou que Campinas recebeu recentemente reconhecimento nacional na área de saneamento, atribuindo os resultados aos investimentos realizados nos últimos anos.
